綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現

　　●從作用機理來(lái)看，綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現時(shí)充分顯現了三大功能：資源配置功能、風(fēng)險管理功能、市場(chǎng)定價(jià)功能

　　●根據金融行業(yè)安全性、收益性、流動(dòng)性的重要原則，在綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的過(guò)程中，需要解決金融準入的合理性與可行性問(wèn)題、金融交易的安全性與流動(dòng)性問(wèn)題、金融介入的合規性與靈活性問(wèn)題

　　綠色金融正在成為支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的重要抓手。2021年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現機制的意見(jiàn)》，形成生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的總體思路，并明確指出加大綠色金融支持力度，鼓勵創(chuàng )新運用綠色信貸、綠色資產(chǎn)證券化等金融產(chǎn)品為生態(tài)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供融資擔保服務(wù)。

　　綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現主要有三類(lèi)做法

　　從作用機理來(lái)看，綠色金融在支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現時(shí)充分顯現了“資源配置、風(fēng)險管理、市場(chǎng)定價(jià)”三大功能。資源配置方面，綠色金融一方面依托逐步呈現的融資成本優(yōu)勢，疊加其激勵措施，能彌補部分生態(tài)產(chǎn)品外部性所致的價(jià)值難以實(shí)現或價(jià)值不夠公允的問(wèn)題；另一方面，借助金融機構的市場(chǎng)化運作機理，協(xié)助厘清生態(tài)資源權屬劃分與價(jià)值評估及轉化，推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值市場(chǎng)化機制的形成。風(fēng)險管理方面，綠色金融既可在增強風(fēng)險管理韌性的同時(shí)推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現規范化改革，如基于綠色金融對環(huán)境、社會(huì )、治理風(fēng)險的考量，倒逼生態(tài)產(chǎn)品的運營(yíng)主體提升內部安全運營(yíng)的能力；也可通過(guò)綠色保險等金融工具在損失補償、防災防損方面發(fā)揮積極作用，例如近幾年部分鄉鎮政府積極聯(lián)合保險公司開(kāi)發(fā)各類(lèi)農業(yè)“氣象指數保險”，引入高新技術(shù)對氣象災害進(jìn)行實(shí)時(shí)監測，對物質(zhì)產(chǎn)品類(lèi)的生態(tài)產(chǎn)品風(fēng)險提供保障。市場(chǎng)定價(jià)方面，由于生態(tài)產(chǎn)品交易機制的建立依托生態(tài)產(chǎn)品的排他性，因此生態(tài)產(chǎn)品需借助市場(chǎng)支付機制進(jìn)行付費，而綠色金融的介入，不僅為生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值定價(jià)，也帶動(dòng)了二級市場(chǎng)交易并激活流動(dòng)性。同時(shí)，通過(guò)明確綠色金融的參與規則與要求，有助于形成對包括環(huán)境權益在內的生態(tài)產(chǎn)品的科學(xué)定價(jià)，如林業(yè)碳匯質(zhì)押貸款等。

　　從當前市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現主要有三類(lèi)做法。一是聚焦GEP（生態(tài)系統生產(chǎn)總值）價(jià)值，構建基于GEP價(jià)值轉化的綠色金融創(chuàng )新實(shí)踐。該類(lèi)應用將生態(tài)系統服務(wù)與“貢獻”這一抽象概念具象化作為抵質(zhì)押物或還款來(lái)源。例如，浙江麗水市推出與生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值核算掛鉤的“生態(tài)貸”，將生態(tài)系統總價(jià)值作為質(zhì)押物，生態(tài)產(chǎn)品預期收益為還款來(lái)源，獲得貸款將用于當地生態(tài)保護、生態(tài)產(chǎn)業(yè)培育，從而保障預期收益實(shí)現形成閉環(huán)。二是聚焦自然資源產(chǎn)權，構建基于“自然資源權屬”的金融創(chuàng )新。該類(lèi)創(chuàng )新主要通過(guò)將自然資源權屬變現，以林權、水權、采砂權等權益性資產(chǎn)作為抵質(zhì)押物進(jìn)行貸款。例如，江西撫州市資溪通過(guò)收儲生態(tài)資源經(jīng)營(yíng)權進(jìn)行抵質(zhì)押融資，打包開(kāi)展市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，帶動(dòng)當地文旅產(chǎn)業(yè)和公用品牌建設，打通生態(tài)資本融資渠道，實(shí)現資源到資產(chǎn)、資產(chǎn)到資本，最終到資金的轉化。三是聚焦生態(tài)產(chǎn)業(yè)融合化發(fā)展，該類(lèi)目前在各地運用較為普遍，不單獨區分生態(tài)產(chǎn)品為原有產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的溢價(jià)，以統一推進(jìn)的模式提供金融支持。例如，河南淅川深入推進(jìn)“生態(tài)立縣”，開(kāi)展環(huán)境綜合治理與生態(tài)農文旅模式，通過(guò)創(chuàng )新生態(tài)農業(yè)、綠色工業(yè)、旅游康養相結合，并運用財政補貼與普惠金融結合的力量，保障當地經(jīng)濟發(fā)展、環(huán)境提升、民生福祉同步推進(jìn)。

　　多措并舉強化綠色金融支持的薄弱環(huán)節

　　根據金融行業(yè)安全性、收益性、流動(dòng)性的重要原則，在綠色金融支持生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的過(guò)程中，需要解決金融準入的合理性與可行性問(wèn)題、金融交易的安全性與流動(dòng)性問(wèn)題、金融介入的合規性與靈活性問(wèn)題。

　　一是要夯實(shí)生態(tài)產(chǎn)品的調查、統計、確權和評估機制，為綠色金融提供合理性與可行性支持。生態(tài)產(chǎn)品的調查、統計、確權和評估即辨明有哪些生態(tài)產(chǎn)品、有多少生態(tài)產(chǎn)品以及生態(tài)產(chǎn)品是否具備價(jià)值屬性與轉化可能。只有被厘清權屬邊界的自然資源與生態(tài)空間，才能防止“外部性”導致的公地悲劇，金融的介入才能尋到源頭；更進(jìn)一步的，對于實(shí)現自然資源與生態(tài)系統有價(jià)轉化、解決生態(tài)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)與保護補償、方便當地經(jīng)濟與環(huán)境效益考核、直觀(guān)展現生態(tài)系統功能價(jià)值等均具備重要意義。夯實(shí)生態(tài)產(chǎn)品的調查、統計、確權和評估機制不僅是金融準入的基礎，也是生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現工程的第一步。

　　二是要以有效市場(chǎng)與風(fēng)險緩釋相融合，為綠色金融提供安全性與流動(dòng)性支持。有交易市場(chǎng)，才能體現真實(shí)價(jià)格，進(jìn)而實(shí)現高效的資源引導與配置。當前，生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的市場(chǎng)缺失突出表現在兩個(gè)方面，一是以氣候調節、災害減損、土地涵養、環(huán)境凈化為代表的調節性服務(wù)。這類(lèi)是基于其公共屬性而缺乏有效交易市場(chǎng)，除碳排放權、排污權等環(huán)境權益在政府主導下形成市場(chǎng)外，大部分調節服務(wù)缺乏有效的交易市場(chǎng)。二是部分地區受限于經(jīng)濟發(fā)展的基礎等外部條件，使得交易市場(chǎng)的成熟度受限。如東部地區的物質(zhì)產(chǎn)品、文化服務(wù)的價(jià)格與中西部地區存在差異。對于前者，可進(jìn)一步在尚處于市場(chǎng)失靈的領(lǐng)域探索政府主導的生態(tài)補償機制和環(huán)保稅、環(huán)境權益交易市場(chǎng)等實(shí)施機制；對于后者，除政府主導外，也有賴(lài)于解決經(jīng)濟發(fā)展中面臨的困境。同時(shí)，在生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現機制尚不成熟的條件下，風(fēng)險緩釋則為金融機構參與提供有力引導。當前，多地生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現所涉主體為小規模普惠主體，本身抵質(zhì)押產(chǎn)品難以達到銀行風(fēng)控要求，而生態(tài)資產(chǎn)項目自帶外部性及回報長(cháng)期性，貸后管理困難，時(shí)間跨度大，自然災害的發(fā)生可能?chē)乐赜绊懙盅何飳?shí)際價(jià)值，與金融安全性要求不完全匹配。故引入包括政府風(fēng)險資金池、強化銀保合作、落實(shí)擔保等風(fēng)險緩釋機制對于激發(fā)市場(chǎng)主體動(dòng)力、滿(mǎn)足金融風(fēng)控需求、提升金融交易安全有重要意義。

　　三是要有法律約束與科技賦能，為綠色金融提供合規性與靈活性支持。當前，生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現尚處于初期建設階段，無(wú)論在政府工作推進(jìn)還是學(xué)術(shù)研究方面基本圍繞生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值核算，鮮少關(guān)注該領(lǐng)域法律法規與考核引導機制規范，易滋生風(fēng)險投機因素。由于生態(tài)產(chǎn)品供給主體、權責的法律體系較為復雜，尤其還受到歷史遺留問(wèn)題影響，導致生態(tài)產(chǎn)品使用權、收益權、處置權與付費機制存在不確定性，如圍繞土地經(jīng)營(yíng)權的金融創(chuàng )新仍有局限性，在抵押物處置方面增大金融風(fēng)險，由此合規性的約束對于金融介入有重要意義。另一方面，關(guān)于生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值的變化監測難度也較高，如調節服務(wù)有關(guān)的生態(tài)產(chǎn)品不僅存在價(jià)值的監測難，還存在效益的區域外溢性。此外，由于生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現涉及林業(yè)、農業(yè)、自然資源等相關(guān)的多個(gè)管理部門(mén)，使得生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值的信息獲取存在壁壘。在此背景下，利用金融科技對生態(tài)環(huán)境進(jìn)行監測，從而提升金融標的處置與管理的靈活性。例如，采用衛星實(shí)時(shí)監測、無(wú)人機遙感巡檢、大數據融合共享平臺等推動(dòng)對生態(tài)資產(chǎn)的災害預警、精準識別、確權溯源，為生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值信息及其變動(dòng)的獲取、交易進(jìn)展的跟進(jìn)提供支撐，同時(shí)也有利于提高金融標的物處置的靈活性。

　　創(chuàng )新EOD模式推動(dòng)城市中的生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現

　　目前，我國在鄉村域內開(kāi)展的生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現較為多元，但城市范圍內的探索仍較為匱乏。隨著(zhù)綠色金融的深入發(fā)展與“雙碳”目標的現實(shí)需要，生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的理念也將逐步由鄉村拓展到城市，生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式（簡(jiǎn)稱(chēng)EOD模式）則蘊含著(zhù)這一理念。根據2020年生態(tài)環(huán)境部辦公廳等3部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推薦生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式試點(diǎn)項目的通知》，EOD模式是指以生態(tài)保護和環(huán)境治理為基礎，以特色產(chǎn)業(yè)運營(yíng)為支撐，以區域綜合開(kāi)發(fā)為載體，采取產(chǎn)業(yè)鏈延伸、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、組合開(kāi)發(fā)等方式，推動(dòng)公益性較強、收益性差的生態(tài)環(huán)境治理項目與收益較好的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)有效融合，統籌推進(jìn)，一體化實(shí)施，將生態(tài)環(huán)境治理帶來(lái)的經(jīng)濟價(jià)值內部化，是一種創(chuàng )新性的項目組織實(shí)施方式。自2018年生態(tài)環(huán)境部首次提出探索EOD模式以來(lái)，包括國家發(fā)改委、工信部、財政部在內的多部委陸續發(fā)布政策鼓勵開(kāi)展EOD模式培育環(huán)保產(chǎn)業(yè)、戰略性新興產(chǎn)業(yè)項目試點(diǎn)實(shí)踐，并以PPP、ABO或生態(tài)片區開(kāi)發(fā)項目吸引社會(huì )資本與國家獎補結合等方式解決項目融資不足的問(wèn)題。

　　深入探究國內外EOD模式的應用實(shí)踐，可以發(fā)現從生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現來(lái)看，EOD模式的應用并不局限于環(huán)境層面的治理改善，也是發(fā)現生態(tài)外溢價(jià)值的有效機制。在EOD模式下，政府需發(fā)揮頂層設計、資源協(xié)調的“有形之手”與市場(chǎng)“無(wú)形之手”的共同作用。以新加坡為例，在建設初期管理當局提出“自然中的城市”理念，將城市與自然融合，以期削減城市化對氣候變化、生態(tài)破壞的負面影響。一方面，新加坡持續修復自然生態(tài)系統，建設自然保護區、城市公園等保障城市生物多樣性與生態(tài)系統平衡；另一方面，完善城市交通網(wǎng)絡(luò )與自然、文化、歷史相串聯(lián)，并打造生態(tài)雨洪系統、污水及固廢處理系統，彈性吸納、利用水資源。在建設與治理過(guò)程中，新加坡充分運用財政補貼與資本引入相結合的模式。財政端，圍繞水價(jià)、電費等生產(chǎn)要素干預定價(jià)，引導價(jià)格階梯制與責任制落實(shí)。同時(shí)發(fā)布水資源保護稅等稅種限制資源消耗、控制環(huán)境污染，并出臺補貼政策支持高效節能環(huán)保設備購買(mǎi)。金融端，推進(jìn)資源環(huán)境市場(chǎng)化改革，針對環(huán)境基礎設施、環(huán)境服務(wù)與能源產(chǎn)業(yè)推行私有化計劃等。從新加坡的開(kāi)發(fā)實(shí)踐來(lái)看，生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現的過(guò)程離不開(kāi)基于生態(tài)效益外溢的特點(diǎn)而需要的政府統籌安排，推動(dòng)生態(tài)效益的形成與保護，并在生態(tài)效益向產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)轉化的過(guò)程中，充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用，推動(dòng)建立整合生態(tài)、產(chǎn)業(yè)、社會(huì )為一體的生態(tài)效益價(jià)值綜合實(shí)現的市場(chǎng)化機制。通過(guò)將開(kāi)發(fā)與保護充分協(xié)調，在帶動(dòng)周邊土地、自然資本增值與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也基于“軟實(shí)力”的提升推動(dòng)了地方公共治理環(huán)境的改善，構建起經(jīng)濟發(fā)展、社會(huì )穩定、生態(tài)涵養的協(xié)調轉換。（作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院）